Rischi ESG: esempi, conseguenze e guida per ridurli

La gestione dei rischi ESG richiede una visione prospettica e strategica, non si basa su dati storici e l'impatto di questi rischi è complesso e variegato. La definizione dei rischi ESG e la loro valutazione sono indispensabili per analizzare la loro materialità finanziaria e individuare le migliori pratiche da adottare per attenuare questi rischi. Il cambiamento climatico è indicato come il primo rischio per le aziende assicurative secondo la 8ª mappa dei rischi pubblicata da France Assureurs (fonte), mostrando quanto sia importante che i rischi ESG siano presi in considerazione, analizzati e riportati dalle istituzioni finanziarie e dalle aziende, e la loro importanza per la performance sostenibile delle stesse.

Il rischio ESG corrisponde alla probabilità che un'azienda subisca un impatto negativo a causa di fattori legati alle dimensioni Ambientali, Sociali e di Governance. Questi rischi possono derivare dalle proprie pratiche (es. governance carente, condizioni di lavoro non conformi) ma anche dal suo ambiente esterno, come l'evoluzione delle regolamentazioni, le catastrofi naturali o i cambiamenti delle aspettative sociali. Influenzano la stabilità finanziaria, la reputazione e la sostenibilità dell'azienda.

L'impatto dei rischi ESG sull'azienda è molteplice, possono incidere su:

• La reputazione
• La performance finanziaria
• La conformità normativa
• L' attrattività per gli investitori

Oggi, i rischi ESG sono diventati ineludibili, tra la pressione normativa e le aspettative dei consumatori. Tutte le industrie e i settori (finanza, energia, tecnologia, vendita al dettaglio, agroalimentare, ecc.) sono coinvolti e devono integrare queste questioni nella loro gestione dei rischi.

È fondamentale identificare e quantificare i rischi che riguardano l'azienda per prendere le misure adeguate per mitigarli. I rischi ambientali, sociali e di governance rappresentano ciascuno sfide distinte.

I rischi Ambientali

I rischi ambientali sono legati a diverse componenti: cambiamento climatico, acqua, gestione delle risorse, inquinamento degli ecosistemi, biodiversità, ecc.

Un esempio evidente di rischio legato al cambiamento climatico è quello dell'implementazione del meccanismo di aggiustamento del carbonio alle frontiere nel 2021 da parte dell'Unione Europea. Questo meccanismo di tassa sul carbonio ha costretto le aziende ad alta emissione di CO2 (come acciaierie e cementifici) a rivedere il loro modello economico adottando pratiche più sostenibili per limitare le loro emissioni. È il caso di ArcelorMittal, uno dei maggiori produttori di acciaio, che ha dovuto investire massicciamente nella decarbonizzazione della sua produzione per evitare costi aggiuntivi legati alle tasse sul carbonio, a rischio di perdere competitività di fronte a concorrenti più virtuosi.

Un altro esempio di rischio ambientale è l'impatto dell'inquinamento dei suoli e delle acque. Infatti, nel 2019, lo scandalo del perfluorato (PFAS) in Belgio è scoppiato quando l'azienda chimica 3M è stata accusata di aver contaminato i suoli e le acque sotterranee nei pressi del suo sito ad Anversa. Le autorità hanno imposto restrizioni, multe e obblighi di bonifica massicci all'azienda. Ciò ha provocato per 3M perdite finanziarie significative, un grave danno alla sua immagine e una crescente diffidenza del pubblico e degli investitori nei confronti dell'industria chimica.

I rischi Sociali

I rischi sociali, che riguardino le condizioni di lavoro, le discriminazioni, il rispetto dei diritti umani oppure le relazioni con le parti interessate, possono avere conseguenze importanti sulla reputazione, la performance e la sostenibilità di un'azienda.

Infatti, il rischio legato alle condizioni di lavoro e ai diritti dei lavoratori è stato evidenziato da un'indagine del 2021 su Amazon. Quest'ultima ha rivelato un tasso di infortuni più alto della media del settore, oltre a una pressione eccessiva sui dipendenti. Queste rivelazioni hanno portato a scioperi, a pressioni crescenti da parte degli investitori e a una revisione delle pratiche aziendali.

Un altro esempio di rischio legato alle discriminazioni e alle molestie è quello del scandalo dell'azienda Activision Blizzard a seguito di una denuncia per molestie sessuali e discriminazione. L'indagine ha rivelato differenze salariali e numerosi comportamenti inappropriati. L'impatto sull'azienda è stato di perdite massicce, un boicottaggio, un'azione legale e la caduta delle sue azioni in borsa.

I rischi di Governance

I rischi di governance riguardano i conflitti di interesse, le frodi, le remunerazioni eccessive dei dirigenti o la mancanza di trasparenza.

Nel 2015, Volkswagen è stata coinvolta in uno scandalo importante dopo la scoperta di software che truccavano i test sulle emissioni dei suoi veicoli diesel. Questo scandalo ha rivelato gravi falle di governance con premi alle prestazioni finanziarie a breve termine, senza tener conto dei rischi a lungo termine. Il caso ha provocato enormi perdite finanziarie, oltre 30 miliardi di euro di multe.

Inoltre, il rischio di governance legato a frodi e manipolazioni contabili può essere illustrato dallo scandalo Enron nel 2001. Enron, un'azienda energetica americana, è fallita dopo la rilevazione di una frode contabile massiccia. L'azienda aveva creato entità offshore per nascondere i suoi debiti e gonfiare artificialmente i suoi profitti. Questo scandalo ha non solo portato al fallimento dell'azienda, ma ha anche provocato la dissoluzione del revisore dei conti Arthur Andersen e causato importanti riforme nella regolamentazione finanziaria americana, con particolare riferimento alla creazione della legge Sarbanes-Oxley.

La valutazione dei rischi ESG

Innanzitutto, diversi indicatori permettono di valutare i rischi ESG, come ad esempio:

• L'impronta di carbonio: misurata dal totale delle emissioni di CO₂ equivalente, o anche dall’intensità del carbonio, che riporta le emissioni alle unità prodotte
• La diversità e l'inclusione: valutate dal tasso di diversità o dal divario salariale tra uomini e donne
• La conformità etica: misurabile tramite il numero di incidenti di non conformità o tramite il percentuale di fornitori che rispettano gli standard etici dell'azienda

Esistono anche diverse metodi di valutazione più approfondite come le valutazioni ESG. Sono valutazioni che misurano un'impresa nella gestione dei suoi rischi ESG ma anche delle sue opportunità. Queste valutazioni valutano la sostenibilità di un'impresa e permettono una migliore trasparenza e comparabilità tra di loro. Possiamo citarne le più conosciute: MSCI, Sustainalytics o anche Ecovadis.

Una valutazione più completa può essere realizzata anche con audit ESG interni o esterni (collegamento) che permettono di controllare i processi messi in atto da un'azienda per gestire questi rischi.

Queste diverse valutazioni permettono di alimentare il reporting ESG. Le diverse norme ESG obblighi regolamentari come la CSRD, la CS3D o anche la Tassonomia Europea obbligano le aziende a riportare sulla loro esposizione e sulla gestione dei diversi rischi ESG.

Come limitare i rischi ESG?

La gestione dei rischi ESG attraverso l'implementazione di politiche e di piani di mitigazione di questi rischi è indispensabile. Per questo motivo, sempre più aziende si rivolgono a software ESG specializzati. Questi strumenti svolgono un ruolo chiave consentendo una raccolta di dati centralizzata e un monitoraggio in tempo reale degli indicatori di rischio ESG. Permettono così di monitorare il loro punteggio ESG e di identificare le aree di miglioramento.

Molte aziende ormai integrano l'ESG nella loro governance aziendale con chief sustainability officer e comitati dedicati.

I rischi ESG possono avere ripercussioni significative sulle aziende, sia sul piano finanziario, reputazionale che normativo. Una cattiva gestione di questi rischi può indebolire l'attività, influire sulla redditività e mettere in pericolo la sostenibilità di un'azienda.

I rischi finanziari

Innanzitutto, i rischi ESG possono comportare rischi finanziari. Ciò si traduce in:

• Un aumento dei costi assicurativi e operativi: un'azienda esposta a rischi ambientali maggiori (inquinamento, catastrofi naturali) o a contenziosi sociali (molestie, mancato rispetto dei diritti umani) può vedere aumentare i propri premi assicurativi. Allo stesso modo, una dipendenza dai combustibili fossili in un contesto di transizione energetica può far esplodere i costi operativi
• Una perdita di investitori e finanziamenti: i criteri ESG sono sempre più integrati nelle decisioni di investimento di banche e fondi istituzionali. Un punteggio ESG scarso in questi aspetti può comportare un rifiuto di finanziamento o un aumento del costo del capitale. Un esempio eloquente è quello di Boohoo, un'azienda di moda britannica coinvolta in uno scandalo di condizioni di lavoro abusive presso i suoi subappaltatori nel Regno Unito nel 2020. Diverse banche e investitori istituzionali, tra cui Standard Life Aberdeen, hanno immediatamente venduto le loro quote, provocando un calo delle azioni di oltre il 40% in poche settimane

Il rischio reputazionale e il danneggiamento dell'immagine

I consumatori e gli investitori sono sempre più sensibili alle questioni ESG. Una controversia può portare a un boicottaggio dei prodotti, una perdita di clienti fedeli e una diminuzione della fiducia dei partner commerciali. Oggi, con i social media e i media, le crisi ESG si diffondono rapidamente e possono influenzare a lungo termine la percezione del pubblico. L'ultimo esempio è il danneggiamento dell'immagine di Decathlon, al centro di una polemica importante a seguito delle accuse di avere subappaltatori in Cina legati al lavoro degli Uiguri.

Un rischio giuridico e normativo accresciuto

L'evoluzione delle normative ESG impone requisiti rigorosi in materia di trasparenza e reporting. Un'azienda che non rispetta questi requisiti è esposta a:

• Multe e sanzioni finanziarie: i governi e i regolatori inaspriscono le norme, soprattutto sul dovere di diligenza e la transizione ecologica
• Cause legali: ONG, associazioni e persino azionisti possono intraprendere azioni legali per violazione degli impegni ESG o per mettere in pericolo l'ambiente e i diritti umani
• Una restrizione delle attività : Alcune normative possono impedire a un'impresa di operare su certi mercati se non soddisfa gli standard ESG richiesti

Un esempio significativo è quello delle grandi compagnie petrolifere, come BP e TotalEnergies, che sono state condannate a sanzioni rilevanti a seguito di controversie ambientali, in particolare marea nera e violazioni delle norme ecologiche. Queste sanzioni illustrano l'importanza crescente delle regolamentazioni ESG e i rischi finanziari associati al loro mancato rispetto.

Così, i rischi ESG costituiscono oggi una questione strategica rilevante per le aziende, al pari dei rischi finanziari o operativi. Non integrarli nella gestione del rischio significa indebolire la propria attività e compromettere la sua sostenibilità economica.

Un impatto diretto sul finanziamento e sull'accesso ai capitali

Uno dei primi impatti riguarda l'accesso al finanziamento. Le banche e gli investitori attribuiscono un'importanza crescente ai criteri ESG nelle loro decisioni. Diverse tendenze confermano questa evoluzione:

• Esigenze degli investitori aumentate : Sempre più fondi d'investimento e istituzioni finanziarie applicano politiche di esclusione per le aziende con scarsa valutazione ESG
• Aumento potenziale del costo del capitale : Senza una chiara strategia ESG e un piano d'azione concreto, il costo dei prestiti o delle emissioni obbligazionarie può aumentare, e alcune fonti di finanziamento possono diventare inaccessibili
• Un impatto sulla valutazione in borsa : Le aziende percepite come non sostenibili possono vedere la loro azione sottoperformare rispetto a quelle che adottano pratiche responsabili

Per illustrare ciò, nel 2023, la banca BNP Paribas ha annunciato che non finanzierà più le aziende fortemente esposte al carbone senza un piano di transizione credibile. Questa decisione è legata alla pubblicazione di un rapporto di un'ONG che critica gli impegni sul carbone di una cinquantina di banche.

Una maggiore vulnerabilità nella catena di approvvigionamento.

I rischi ESG incidono anche sulla catena di approvvigionamento. Un'azienda che non struttura la sua politica ESG si espone a diversi pericoli:

• Dipendenza da fornitori non sostenibili : Senza controllo, l'azienda può essere legata a fornitori che non rispettano le norme ambientali o sociali, il che può danneggiare la sua immagine
• Esposizione alle tensioni geopolitiche e alle regolamentazioni : L'utilizzo di materie prime provenienti da zone a rischio (lavoro forzato, deforestazione illegale) può comportare sanzioni o restrizioni commerciali
• Aumento dei costi e interruzioni nella catena del valore : Un'azienda che si affida esclusivamente a energie fossili può vedere i costi fluttuare notevolmente e perturbare la sua produzione

Infatti, nel 2022, diverse aziende tessili hanno dovuto rivedere il loro approvvigionamento a seguito di restrizioni sull'importazione di cotone prodotto nella regione dello Xinjiang in Cina, a causa di sospetti di lavoro forzato.

Un freno all'innovazione e alla competitività

Infine, l'ESG è un leva di innovazione e competitività. Non anticipare queste evoluzioni espone al rischio di rimanere indietro rispetto alla concorrenza.

• Le nuove aspettative dei consumatori: Un'azienda che tarda ad integrare pratiche sostenibili può perdere quote di mercato rispetto a concorrenti più impegnati
• Regolamentazioni sempre più severe: L'Unione Europea impone norme ambientali e sociali rafforzate, obbligando le aziende ad adattarsi
• Opportunità di differenziazione: Gli attori che innovano sull'ESG possono attirare una clientela fedele e posizionarsi su nuovi segmenti di mercato

Possiamo prendere come esempio il settore tessile, dove marchi come Patagonia e Veja hanno preso un vantaggio con materiali riciclati e un approccio trasparente. In reazione, giganti del fast fashion come Zara e H&M hanno dovuto adattare il loro modello per rispondere alle nuove esigenze dei consumatori e dei regolatori e così colmare il loro ritardo in materia di sostenibilità.

L'integrazione dei criteri ESG non è più solo una questione regolamentare o etica. È anche un fattore chiave di resilienza, performance e attrattività, che gioca un ruolo determinante nella capacità di un'azienda di assicurare il suo futuro e di rimanere competitiva sul mercato.

Di fronte a queste sfide, è essenziale per le aziende anticipare e strutturare la loro strategia ESG. Strumenti come i software ESG permettono di facilitare questa transizione.

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